Mercado cree que Banco Central demorará más de 2 años en llevar inflación al 3%

miércoles, 9 de julio de 2008

La Encuesta de Expectativas Económicas de julio vino a confirmar que el retorno a niveles normales de inflación demorará mucho más de lo que el Banco Central preveía hace unos meses. Es así como las proyecciones de más de 30 economistas apuntan que, incluso a mediados de 2010, el IPC estará bordeando el techo de tolerancia de 4% con que trabaja la autoridad monetaria y todavía lejos del 3% que el ente rector define como estabilidad de precios.

De esta manera, los economistas jefe de los bancos de inversión consultados por LaTercera.com, cuestionaron el manejo del instituto emisor para hacer frente al actual espiral inflacionario, que en junio dio cuenta de un 9,5%, medido en 12 meses.

A juicio de los expertos, el Consejo que preside José De Gregorio deberá dar mañana una fuerte señal. Aunque dan por hecho una alza de 50 puntos base en la tasa de interés -actualmente en 6,75%- no descartaron que el ajuste sea de 75 puntos, lo que dejaría el tipo rector en 7,5%.

Para Raphael Bergoeing de Banchile, al comparar las diversas cifras del mercado financiero para medir las expectativas de inflación, con el discurso del Central en los último meses, “hay una inconsistencia entre lo que dice el Banco y lo que sugieren los papeles del mercado”.

A juicio del analista, “esto sugiere una alarma en términos de decir cómo el Central está tan desalineado con el mercado”.

En este sentido, Pablo Correa de Santrander Investment, agregó que el instituto emisor “tiene un poco perdida la batalla”.

Explicó que la importancia de las expectativas de inflación radica en que cuando no se cree que el Banco Central va a mantener anclada la inflación en torno a 3% en el largo plazo, se comienzan, por ejemplo, a pedir reajustes superiores a esa cifra, lo se traduce en alzas generalizadas de precios.

En tanto, el economista de Inversiones Security, Aldo Lema, sostuvo que el ente rector se la jugó en su último Informe de Política Monetaria de mayo por un escenario de desinflación, que finalmente fue contradicho por el incremento del dólar -influido en parte por la intervención del mercado cambiario-, los shocks externos en valores del petróleo y alimentos, junto a un aumento del gasto interno.

“En ningún caso puede hablarse de expectativas (de inflación) que estén ancladas. Ha habido un desanclaje de IPC implícito en los precios de mercado, y ahora también en el horizonte de proyección los analistas ven que a mediados de 2010 la inflación todavía puede estar en torno a 4%”, dijo Lema.

Aunque Miguel Cardoso de BBVA, descarta que exista una pérdida de credibilidad, manifestó que la autoridad monetaria “ha tenido una evaluación relativamente errática, justificada en algunos casos y en otros no”. Asimismo, dijo que la baja de un cuarto de punto hace un año y medio “es una de las decisiones más discutibles que ha tenido”.

Agregó que “en el momento en que (los consejeros) decidieron quitar el sesgo restrictivo a la política monetaria e intervenir el mercado cambiario, “era un momento bastante frágil para la economía mundial”.